上市公司境外投资渐趋理性,境外投资新政并未

日期:2020-01-19编辑作者:财经资讯

“我了解到的企业高管最担心的是境外投资并购项目能否被审批,最近的境外投资指导意见出来后,国家鼓励、限制、禁止境外投资项目得以明确,企业减少了不必要的担忧,而且这一指导意见也符合国家战略,让企业‘走出去’少走弯路。”普华永道中国中区咨询服务主管合伙人李明告诉第一财经记者。 他所说的境外投资指导意见,是指近日国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》,这则2500余字的境外投资指导意见,将境外投资划为鼓励、限制和禁止三大类,并列明具体领域。 比如,“一带一路”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资被视为重点鼓励类,而房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资则被归为限制类。 国家发改委相关负责人近日答记者问,提及境外投资指导意见出台背景时,表示一些企业境外投资存在一些问题。 比如,一些企业未能准确把握国家“走出去”战略导向,开展境外投资缺乏系统规划和科学论证,盲目决策,后续经营困难,造成较大损失;一些企业将境外投资重点放在房地产等非实体经济领域,不仅未能带动国内经济发展,反而导致资金跨境流出大幅增加,冲击我国金融安全等。 而境外投资指导意见目的旨在进一步引导和规范企业境外投资方向,促进企业合理有序开展境外投资活动,防范和应对境外投资风险,推动境外投资持续健康发展,实现与投资目的国互利共赢、共同发展。 李明表示,去年下半年相关部门其实已经对境外投资进行了规范,12月国家发改委等四部门就对外投资监管答记者问,密切监管房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向等,此次公布的境外投资指导意见则是对之前一系列监管导向的归纳总结,明确企业海外投资方向预期。 这一境外投资规范行动已经收效,非理性对外投资得到进一步有效遏制。 商务部数据显示,2017年1-7月,我国境内投资者共对全球148个国家和地区的4411家境外企业新增非金融类直接投资,累计实现投资572亿美元,同比下降44.3%。前7个月,鼓励类的“一带一路”相关国家新增投资占同期总额比例稳步上升,而房地产业,文化、体育和娱乐业对外投资同比分别下降81.2%和79.1%,仅占同期对外投资总额的2%和1%。 去年我国境内投资者对外投资额突破1万亿元,成为全球仅次于美国的第二大对外投资国。 李明告诉记者,今年中国对外投资总金额相比去年有所下滑,这主要是房地产等大额投资项目锐减,但是普华永道统计的今年上半年对外投资项目数量与去年相比相近,这说明今年中国对外投资活跃度并没有下降,中国企业“走出去”大趋势并没有变。 他注意到,此次境外投资指导意见并未“一刀切”,比如房地产业、酒店等领域只是被限制投资,而非禁止投资,国家主要担心一些企业借此进行资产转移,而非通过海外投资并购来提升企业全球竞争力。国家鼓励有序推进商贸、文化、物流等服务领域境外投资。 李明建议,未来拥有海外投资的企业应该做好前期项目调研和沟通工作,符合国家境外投资引导方向,从而提高海外投资项目执行效率。

房地产、体育业被限制开展境外投资

新华社上海8月20日电三元股份联手复星集团收购法国健康食品公司St-Hubert,南钢股份控股股东收购德国汽车轻量化企业Koller,海能达收购加拿大卫星技术公司诺赛特……近期A股上市公司披露的一系列境外投资方案,显示出中国企业的海外投资渐趋理性。

四部委发文规范境外投资方向,鼓励企业开展境外投资活动,推进“一带一路”建设

境外投资并购,是近两年中国经济一个令人瞩目的现象。根据普华永道的报告,2016年中国企业海外投资并购金额达2210亿美元,几乎是2015年的3.5倍。其中不乏盲目、跟风、追热点等非理性现象,部分并购甚至存在转移资产的嫌疑。

8月18日,国务院办公厅转发了由发改委、商务部、人民银行和外交部四部委联合制定的《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(下文简称《指导意见》),限制境内企业投资境外房地产、酒店、影城、娱乐业和体育俱乐部等。

针对这一现象,从去年底开始,国家发展改革委、外管局、商务部等部门就海外投资与跨境并购的监管频频发声。近日,国务院办公厅转发《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》明确提出,限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的境外投资。

这是在银监会要求银行核查万达、复星、安邦等企业境外投资之后,从国家层面出台的最新境外投资意见。

政府的强化监管正在收到成效。商务部公布的数据显示,今年1到7月,我国境内投资者对境外企业新增非金融类直接投资572亿美元,同比下降44.3%。房地产业,文化、体育和娱乐业对外投资同比分别下降81.2%和79.1%,仅占同期对外投资总额的2%和1%。

非实体领域境外投资冲击金融安全

作为境外投资最活跃的主体之一,A股上市公司近期披露的一系列投资方案,也显示出境外投资正从非理性向理性,从“大规模”向“高水平”转变。

在今年上半年,多个监管层就境外投资发声之后,《指导意见》从国务院层面,就企业如何进行境外投资,指明了一些方向。

——动辄上百亿元的大型境外投资案明显减少。统计显示,今年A股上市公司大多数的境外投资金额低于10亿美元,几亿甚至几千万美元的投资明显增多,占比达70%以上。

《指导意见》称,当前国际国内环境正发生深刻变化,我国企业开展境外投资既存在较好机遇,也面临诸多风险和挑战。

复星集团董事长郭广昌说,原来海外投资时最头痛的就是和中国企业竞争,因为某些企业的出价真是看不懂。政府对海外投资加强监管,非常必要和及时,能够消除不少非理性成分和对金融安全的潜在威胁。

发改委相关负责人在就《指导意见》答记者问中称,我国企业境外投资存在一些问题,一些企业未能准确把握国家“走出去”战略导向,盲目决策,后续经营困难,造成较大损失。

——多数境外投资瞄准技术进步、产业结构升级和国际产能合作。以南京钢铁对德国Koller的收购为例,Koller虽然体量不算大,但在汽车轻量化方面拥有丰富经验,是大众、宝马等多家企业的合作伙伴。南钢董事长黄一新表示,中国市场对汽车轻量化产品的需求越来越大,收购Koller是南钢的一项战略投资,有助于南钢向新材料领域转型。

发改委相关负责人表示,一些企业将境外投资重点放在房地产等非实体经济领域,不仅未能带动国内经济发展,反而导致资金跨境流出大幅增加,冲击我国金融安全。

普华永道中国中区咨询服务主管合伙人李明表示,具有战略意义的跨境并购,尤其是产业升级及“一带一路”项目将在2017年占据海外并购市场的主导地位,这些项目将帮助中国企业弥补产业链缺口。

2016年中国境外投资者全年共对全球164个国家和地区7961家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资1.1万亿元,同比增长44.1%。

——“走出去”也要“走回来”。消费升级是目前中国经济的主要驱动力之一,很多投资并购案,虽然标的在国外,但瞄准的却是国内庞大的内需市场。

不过,随着2016年下半年国内政策的变化,2017年上半年,境外并购金额大幅度减少。商务部数据显示,2017年前6个月,我国境内投资者对境外非金融类直接投资累计481.9亿元,同比下滑45.8%。

郭广昌表示,很多时候“走出去”是为了更好地“走回来”,未来一定会出现一批整合全球资源来发展自己的中国企业。比如三元联合复星收购的St-Hubert,是法国非常知名的健康食品品牌。收购完成后,双方将利用St-Hubert的先进技术和工艺以及三元的渠道优势,满足国内消费者对健康食品的需求。

在对外投资的行业流向上,房地产对外投资同比下降82.1%,占同期对外投资总额2%;文化体育和娱乐业对外投资同比下滑82.5%,占同期对外投资总额1%。

中国世贸组织研究会副会长霍建国认为,针对中国企业海外投资并购快速发展中存在的问题,未来一方面研究完善海外投资新的监管审批办法和机制,对于禁止的和限制的可以纳入到负面清单进行管理。另一方面,对支持鼓励类的项目,主管部门有责任继续提供必要的便利化服务和政策支持,提醒企业树立风险意识,确保投资的安全性和可持续性。

明确限制房地产、娱乐业等海外投资

在房地产和文娱产业上半年对外投资总额分别下滑超80%后,《指导意见》进一步对上述领域的境外投资进行限制。

《指导意见》称,鼓励企业开展境外投资活动,推进“一带一路”建设,开展带动优势产能、优质装备和技术标准输出的境外投资,加强与境外高新技术和先进制造业企业的投资合作,鼓励在境外设立研发中心等。

对于房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资,《指导意见》明确表示“限制”。

在被限制的背后,是2016年,文娱产业海外投资的大爆发。

商务部披露的数据称,2016年文化体育和娱乐业对外直接投资39.2亿美元,增长188.3%。

财经资讯,其中,苏宁体育集团以2.7亿欧元收购国际米兰约70%股权;中欧体育基金等以7.4亿欧元收购AC米兰。

万达集团2016年以约35亿美元收购美国传奇影业公司100%股权;去年万达旗下的AMC院线还收购了境外的两家院线公司。

发改委相关负责人表示,近年来房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域境外投资出现了非理性倾向,部分企业频频出手、大额收购,引起了市场和舆论的广泛关注。纳入限制是“为了强化政府的政策引导,提示企业审慎参与。”

《指导意见》还限制企业在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台。

同时,限制企业赴与我国未建交、发生战乱等需要限制的敏感国家和地区开展境外投资。

《指导意见》指出,上述三类须经境外投资主管部门核准。

此外,《指导意见》还规定,禁止企业进行赌博业、色情业等境外投资,禁止境内企业参与危险或可能危害国家利益和国家安全等的境外投资。

《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》中的境外投资规范清单

1、鼓励清单

推进“一带一路”建设, 国际产能合作,弥补我国能源资源短缺,推动我国相关产业提质升级。

●有利于“一带一路”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资。

●优势产能、优质装备和技术标准输出。

●与境外高新技术和先进制造业企业合作,在境外设立研发中心。

●在审慎评估经济效益的基础上稳妥参与境外油气、矿产等能源资源勘探和开发。

●农林牧副渔等领域互利共赢的投资合作。

●推进商贸、文化、物流等服务领域境外投资,支持符合条件的金融机构在境外建立分支机构和服务网络,依法合规开展业务。

2、限制清单

限制境内企业开展与国家和平发展外交方针、互利共赢开放战略以及宏观调控政策不符的境外投资,包括:

●赴与我国未建交、发生战乱或者我国缔结的双多边条约或协议规定需要限制的敏感国家和地区开展境外投资。

●房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等。

●在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台。

●使用不符合投资目的国技术标准要求的落后生产设备开展境外投资。

●不符合投资目的国环保、能耗、安全标准的境外投资。

其中,前三类须经境外投资主管部门核准。

3、禁止清单

禁止境内企业参与危害或可能危害国家利益和国家安全等的境外投资,包括:

●涉及未经国家批准的军事工业核心技术和产品输出的。

●运用我国禁止出口的技术、工艺、产品的。

●赌博业、色情业等。

●我国缔结或参加的国际条约规定禁止的。

●危害国家利益和国家安全。

影响1

限制不是禁止 是规劝企业谨慎投资

“在本次国务院发布的三个‘清单’中,商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明介绍,‘禁止清单’中的敏感行业,历来如此,并不是新增的。”白明称,“本次划重点在于限制类项目,主要是在我们国家当前的国家战略中,不是战略发展所需要的项目。值得注意的是,限制不是禁止,可能是规劝企业谨慎投资,或者提出更高的要求。”

“限制清单,主要是规避风险。风险在国内,受益在国外,资本容易流出。”白明举例,比如说限制清单中的房地产,需要甄别企业境外投资房地产的真正目的,是为炒房,还是确实很有效益。

白明建议限制投资类别中,还需要继续出台更细分的文件,设定更多条件或者严密监控,如果确实有些限制投资的项目存在风险,但该企业投资时应对风险能力很强。因为有的境外投资,就是高风险高收益,如果企业自己可以承担,也并不是一棍子打死,但这需要有进一步细化的规章制度来明确。

国家行政学院研究员张春晓告诉新京报记者,“涉嫌转移资产,不是国家战略发展所需要,就要限制。打着境外投资的幌子做别的事,是要严格限制的。”张春晓分析,中国目前是世界第二大经济体,目前我们所有的合作,既要符合中国当前的经济发展需要,也要和境外投资所在的国家实现互利共赢,这也是中国一直以来对外发展长期战略的方向。

影响2

鼓励高附加值的中高端制造业走出去

国务院出台“鼓励”、“限制”、“禁止”投资清单,分别出于何种考虑?白明分析,分类指导的原则是投资风险与预期收益的综合考虑。实际上是“排除清单”,法无禁止则可为,境外投资中,无禁止、无限制即可为。

白明解释,“鼓励清单”有国家的战略导向作支撑,是推着你要去做的事,鼓励的方向与当前国家的大政方针一致,即一带一路基础设施建设、产能合作、农业供给侧改革,科技、能源、资源。

在“鼓励清单”中,鼓励商贸物流让白明有些意外,他说,“这可能与咱们的跨境物流的高速发展有关。目前我国已经进入了消费升级的档口,跨境电商领域的发展已经十分迅猛,跨境电商的市场规模也在不断扩张。总体来看,我国跨境电商行业交易额将会继续保持增长。”

商务部发言人高峰曾在8月3日的发布会上表示,根据初步统计,上半年,13个跨境电商综合试验区跨境电商的进出口规模超过了一千亿元人民币,同比增长一倍以上。其中,B2B占比达到60%。跨境电商进出口已成为我国外贸发展新的增长点。

张春晓分析,“从三个清单中可以看出,未来我们国家将会更鼓励高附加值的中高端制造业、技术产业走出去。而中低端产业受影响最大。”

影响3

符合国家战略方向对企业而言是双赢

在国务院出台新规明确境外投资范围之后,这些已经在境外布局的投资项目又将受到怎样的影响?

白明分析,将根据国务院出台的文件进行分类指导或者个案指导,具体细则目前还不明确,应该会在下一步进行细化。

“资本一定会选择对其回报高的地方,这是资本的特征,未来更重要的是细化,引导资金投资到经济发展需要的地方去。”张春晓分析,“将根据新的战略,来进行有效的监督和管理,如果不符合我们的发展方向,就会按照需求来处理。7月14日、15日召开的全国金融工作会议,服务实体,控制金融风险,经营改革。所有和金融战略一致的行业,会引导鼓励。尤其是利用国内资金向外投资,增加金融风险的问题,将严密监控。”

“沿着国家的战略方向走,对企业来说是多赢的。”张春晓说,不仅对自己的发展是利好,到相应的国家投资,也是利好。国家也会给予更好的支持,也会获得所投资国家的支持。

“而过去已经投资出去的存量投资,短时间内很难调剂。”国资专家祝善波对新京报记者说,前几年外汇储备非常高,所以中国企业在国外很任性的买买买,上半年踩了一脚刹车,下半年国家正逐步对境外投资的方向和项目进行细化和引导。

本版采写/新京报记者 朱星 任娇

新京报制图/高俊夫

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